Отказ биржи «СВОЕ» от фьючерсных контрактов на Биткойн – возможные последствия 25.03.2019 09:35После того, как «СВОЕ» (биржа опционов Чикаго) начала активную торговлю Биткойн фьючерсными контрактами, криптосообщество оживилось. Нынешнее решение представителей организации не добавлять новые фьючерсы на «цифровое золото» осталось почти незамеченным.
Разумеется, в начале зимы 2017, когда «СВОЕ» стала первой биржей, пользователи которой могли работать с производными активами, торговая стоимость Биткойна и цены других цифровых монет показывали свои максимальные рекорды.
Но волна упадка продолжается уже свыше года. На торговлю фьючерскими контрактами на Биткойн надеялись многие: она должна была придать легитимности всей криптовалюте в качестве биржевого инструмента, стимулировать спрос и обеспечить менее рискованный метод входа на рынок новых институциональных и розничных инвесторов. Можно ли говорить о том, что отказ от добавления очередных фьючерсов на Биткойн – предвестник конца эры цифровых монет?
Р. Рэдлофф, занимающий должность гендиректора компании «CoinShares», полагает, что у фьючерсов «СВОЕ» все-таки не было глобального значения для рынка криптовалюты. Он заявил о том, что реального негативного или положительного воздействия эта новость не окажет, и потеря фьючерских контактов криптосообщество волновать не должна. Он подчеркнул, что, к примеру, СМЕ (товарная биржа Чикаго, считающаяся прямым конкурентом «СВОЕ») продолжает работать с фьючерскими контрактами на «цифровое золото».
По мнению Рэдлоффа, возможным «промышленным» вариантом применения фьючерсов на Биткойн, по меньшей мере, в мире криптовалюты, будет хеджирование прибыли от добычи этой монеты. В случае с фьючерсами «СВОЕ», которые предполагают расчеты в наличных средствах, опасность получения стоимости погашения, отличающейся от рыночной цены, настолько высока, что применять эти контракты, как эффективный инструмент хеджирования, невозможно. Как результат, фьючерсы с физической поставкой неизменно выигрывают.
Аналогичного мнения придерживается и л. Кссис – гендиректор компании «ХВТ». Он уверен, что в гонке за наиболее прозрачными продуктами профессионального класса с максимальной ликвидностью и с высокоэффективными системами определения стоимости, «СВОЕ» проигрывает «СМЕ».
Естественно, сложности фьючерсов «СВОЕ» также имеют непосредственное отношение к недостаточному торговому обороту. По данным «CryptoCompare», в первый месяц текущего года торговые объемы биржи опционов Чикаго снизились приблизительно на 31%. Тогда как среднесуточные значения у товарной биржи возросли больше чем на 23%.
Частично, причиной этому является то, что резервные обязательства для торгов на «СМЕ» - 35%. А в случае со «СВОЕ» для покрытия волатильности Биткойна требовались все 40%.
Возможно, расходы на осуществление несущественной по объемам торговли криптовалютой и должны быть большими, чем получаемая выгода, если учитывать то, что цена «цифрового золота» постепенно шла вниз.
Специалисты уверены, что маркет-мейкеры хеджируют фьючерсы, применяя для снижения рисков возможных манипуляций со стоимостью расчета уже «физические» фьючерсы. В случае с фьючерсами с денежными расчетами, расчетная стоимость не окажется фиксированной до момента времени погашения контрактных обязательств.
При выходе долгожданных физических фьючерских контрактов на рынок, вероятно, большая часть фьючерсов с денежным расчетом уже не будет столь привлекательной, как прежде. Так как рынок, обычно, при наличии альтернативных вариантов делает выбор в пользу более профессиональных и высокоэффективных активов.
Многие участники рынка цифровых монет разочарованы. Однако соглашаются с тем, что временная остановка – это не крах криптовалюты в качестве биржевого инструмента, а бизнес-модель.
Э. Х. Онг, руководитель подразделения по развитию бизнеса на открытой блокчейн-площадке «Zilliqa», уверена, что, несмотря на некоторую обеспокоенность криптосообщества, отказ от фьючерсов Биткойн все же не является показателем того, что интерес институциональных инвесторов к цифровым монетам ослаб. Это лишь вопрос удобства и конкуренции. «СМЕ» предлагает свои фьючерсные контракты на «цифровое золото» по стоимости в 5 монет Биткойн, тогда как цена одного фьючерса у «СВОЕ» - один ВТС. Таким образом получается, что у торговой биржи более привлекательный и конкурентоспособный актив.
Онг объяснила, что для определения расчетной стоимости «СВОЕ», будут использоваться ценовые показатели лишь с площадки «Gemini». Благодаря образованию стоимости с применением одного источника, можно манипулировать ценами, а значит, тем самым увеличивать риски.
В случае со «СМЕ» наблюдается более взвешенный подход: станут учитываться курсы различных бирж, и применяться собственные запатентованные системы снижения рисков манипулирования стоимостью. И это также указывает на то, что нежелание «СВОЕ» добавлять фьючерсы на Биткойн не является отражением интереса институциональных инвесторов к цифровым монетам. Это лишь говорит о том, что продукту чикагской биржи опционов не удалось захватить часть рынка.
